雷火电竞官网-摩根大通:投资者下半年应更具选择性

雷火电竞官网-摩根大通:投资者下半年应更具选择性

  摩根大通认为,未来六个月投资者应更加具有选择性,因流动性“无法无限期地掩盖特定弱点”,下半年资产回报可能出现分化。

  摩根大通研究显示,包括可转换债券、大宗商品和新兴市场股票在内的30种资产的一年期相关性飙升至20年高点,虽有小幅回落,但仍保持在极高的水平,这部分是由于全球央行的巨额流动性投放和未来持续宽松的预期 (图1)。在近期商业周期转向、政策超额刺激、下行风险可控的情况下,显而易见的投资策略可能是持有除现金以外的任何资产,金融体系中充斥着大量的现金,意味着仍有充足的弹药推高风险资产 (图2)。

  这种对投资组合采取“不加选择”的做法在4月和5月时基本可以奏效,当时多数金融资产出现反弹,这是周期转反转的典型结果——在商业周期的转折点,资产相关性通常很高,因为极端的仓位配置和流动性变化会导致不加选择的抛售,然后是全面的低价抄底买入。但摩根大通表示,“通常情况下,这种高相关性意味着,它将在未来几个月内恢复到长期平均水平,部分原因是量化宽松步伐放缓,从而使国家、行业和公司特有的因素得以重新发挥作用。2020年下半年这种差异化应该会逐步体现”。

  来源:智堡

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责任编辑:郭明煜

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